丙午马年到来之际，5100母公司5100藏冰川有限公司（简称“5100藏冰川”）发布了一份久违的业绩预盈公告：2025年预计实现净利润8500万元至1亿元，较2024年的5.74亿元巨额亏损大幅改善。这是公司近五年来最好的净利润表现——2022年至2024年，其累计亏损超10亿元；2021年盈利4695.4万元，仅为2025年预盈的一半。

盈利的背后，是公司战略转型的成功推进，而主导这场转型的核心人物——联席行政总裁杜晖，却在公告发布的同一天宣布辞职。这位“功臣”的离开，让外界不禁疑问：5100的未来会更好吗？

久违的盈利：水业务成救命稻草

5100藏冰川的扭亏，核心驱动力来自水业务的强劲复苏。

2025年上半年，公司水业务销量同比增长54.1%至11.5万吨，创近五年新高；收入同比增长117.6%至1.18亿元，占总营收的70%。水业务毛利率达55.3%，较2024年同期上升35.9个百分点，这得益于销售价格提升及销量增加带来的固定成本分摊减少。

业绩好转的直接原因是消费者健康意识增强，对西藏水源地高端水的需求上升；更深层的动力则是公司渠道重构——社区及到家服务成为增长新引擎，航空、院线、酒店等特通渠道保持稳定，其中酒店渠道从无到有实现增长，电影院线销量增长超40%。

从过去几年的水业务收入看，其呈现明显的V型走势：2023年、2024年收入仅0.87亿元、0.88亿元，拖累整体业绩；2025年强势反弹，重回增长轨道。这一转折，标志着公司“聚焦水业务”战略初见成效。

杜晖的操盘：从空降兵到扭亏功臣

杜晖的任职时间并不长——2023年6月入职，2026年2月离职，不足三年；担任联席行政总裁仅一年五个月。但他的到来，是公司转型决心的体现。

入职初期，杜晖以营销负责人身份组建新销售团队、拓展渠道。这位曾在嘉士伯啤酒任职17年的“快消老兵”，主导过乌苏啤酒的出圈，将啤酒行业的渠道经验复制到5100矿泉水：分阶段推进渠道拓展——巩固航空、酒店等特通渠道，攻坚中高端餐饮；补齐线上短板，布局即时零售和内容电商；规划未来进入商超、便利店，并通过子品牌下探3-4元价格带。

随着改革深入，杜晖2024年9月升任联席行政总裁，与王东（熟悉内部运营的“老将”）形成互补：杜晖主抓品牌营销、渠道变革与战略规划，王东负责内部管理。此后，他推动公司从“西藏水资源”更名为“5100藏冰川”，强化“海拔5100米”的水源地故事；将出海纳入长期战略，在海外试点。

2025年的业绩反转，印证了杜晖改革的有效性，他也因此被外界视为扭亏核心功臣。

离场之问：战略延续的挑战

然而，杜晖的离开恰逢公司业绩预盈公告发布，留下了一丝不确定性。

目前，5100的转型仅完成短期目标——销售收入和利润大幅提升，渠道拓展处于“拓展延伸阶段”（线上与内容电商布局），尚未进入“全面渗透阶段”（商超、便利店及主流价格带下探）。公司仍面临多重挑战：渠道狭窄、年轻群体认知断层、运输成本是同行的3-5倍等。这些问题的解决，需要长期战略定力。

杜晖的离职，让“聚焦水业务”战略的延续性存疑。联席CEO机制本为转型期互补设计，如今核心操盘手离开，新管理团队能否保持改革节奏？渠道策略的第三步（全面渗透）能否推进？年轻化与成本控制难题能否破解？这些问题，将直接影响5100在瓶装水战场的长期竞争力。

结语：功臣离去，转型未竟

5100藏冰川的盈利，是战略转型的阶段性成果，也是杜晖操盘能力的证明。但三年亏损的窟窿刚补上，长期挑战仍在眼前。杜晖的离开，或许是个体的职业选择，却给公司留下“战略能否延续”的考题。

对于5100而言，扭亏只是起点。未来能否在高端水赛道站稳脚跟，甚至突破渠道与成本的天花板，取决于新管理团队能否接过杜晖的接力棒，将“聚焦水业务”的故事讲得更扎实、更长远。毕竟，功臣的功劳属于过去，企业的未来，还需自己一步步走。